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事件：上 市险企发布2023 年1-5 月保费数据，其中前5 月累计寿险保费同比增速：平安寿（YoY+6.6%）>国寿（YoY+5.1%）>人保寿（YoY+3.8%）>新华（YoY+1.7%）>太保寿（YoY-1.9%）；前5 月累计财险保费同比增速：太保财（YoY+15.3%）>人保财（YoY+8.5%）>

平安财（YoY+5.6%）。

点评：

5 月寿险保费同比增长提速，储蓄险需求支撑寿险基本面持续上行。

2023 年5 月各大上市险企寿险保费整体实现较快增长，5 月单月保费增速：人保寿（YoY+41.2%）>新华（YoY+17.4%）>国寿（YoY+15.7%）>平安寿（YoY+10.0%）>太保寿（YoY+4.9%）；1-5 月累计保费增速：平安寿（YoY+6.6%）>国寿（YoY+5.1%）>人保寿（YoY+3.8%）>新华（YoY+1.7%）>太保寿（YoY-1.9%）。

相较4 月，各大险企5 月寿险保费均实现较高同比增长，我们认为主要原因是保险产品预定利率下调预期下，短期储蓄型险种需求提升明显。在当前环境下，我们认为储蓄型、保障型等代表性险种具备的储蓄和保障属性有望进一步提升保险产品的吸引力。6 月8 日，国有六大行集体调整人民币存款挂牌利率，在银行存款利率不断下调的背景下，相比储蓄、理财等相对保险产品有一定“替代效应”的金融产品，在长期利率中枢下行的背景下，储蓄型产品有望在居民资产配置中扮演更加重要的角色，产品需求有望持续提升。

财险5 月保费有所分化，整体表现较为稳健。上市险企产险业务2023年5 月保费继续保持同比增长，人保财、平安财和太保财5 月单月保费增速相比4 月有所放缓。单月保费方面：太保财（YoY+11.5%）>

平安财（YoY+4.6%）>人保财（YoY+3.0%）。主要上市险企财险业务1-5 月累计保费均保持稳健增长态势：太保财（YoY+15.3%）>人保财（YoY+8.5%）>平安财（YoY+5.6%）。各大财产险企5 月保费增速有所放缓，尤其非车险业务因业务节奏和相关季节性因素，各月保费节奏有所不同，但整体来看，我们认为随着社会经济活动的不断恢复各大上市财产险企车险与非车险保费均有望保持较快增长。

全年维度来看，我们预计主要上市财险公司人保财、平安财和太保财2023 年全年保费有望实现双位数同比正增长，有望维持2022 年高景气表现同时为年度承保盈利奠定坚实基础。

从人保财险的细分保费来看：1）2023 年前5 月车险和非车险保费收入分别占比46%和54%， 车险保费同比+5.9%，非车险保费同比+10.8%；总保费仍维持近双位数增长（yoy+8.5%），非车险保费增速依旧显著高于车险增速，非车险保费占比进一步提高。我们预计2023年全年人保财险保费有望实现双位数正增长，车险和非车险保费有望

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